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批发零售:期待内需政策颁布 家电和汽车零售股受益


中国政府正在酝酿新一轮内需提振政策,以汽车和家电消费为重点,以制衡需求走弱的影响。从过去的情况来看,汽车、家电等行业的发展对促进消费、拉动内需起到的效果最为明显,而作为下游企业的家电连锁,我们认为苏宁、国美应该在销售收入上有一定受益,但由于二三线城市受益较小,因此利好幅度应弱于之前推广的“以旧换新”以及“家电下乡“政策。此外若汽车振兴计划超市场预期,则汽车4S店概念的大东方我们认为短期也有主题投资的机会。从估值角度来看,零售估值虽仍未到“惨绝人寰”,但也基本也已经是“惨不忍睹”。尽管短期在没有流动性大幅放松的情况下,板块还可能有10-20%的极端跌幅,但我们认为从长远角度来看,一年内获得绝对正收益的概率较大,估值优势已经较为明显,因此若能拿一年来看,不少股票已经具备一定绝对收益空间。当然在相对收益方面,我们短期仍然较为谨慎,作为一个历来相对和绝对收益不能两全的板块,目前仍然没有催生零售板块独立行情的催化剂出现。


  2、投资模拟组合


  本周老凤祥和合肥百货、潮宏基表现不佳,而友阿股份和明牌珠宝表现较好,我们认为基本没有必然规律可以追溯。一方面黄金珠宝的元旦销售情况仍然火爆,部分上市公司的批发会情况也符合我们预期,作为龙头企业老凤祥应该有所表现,但事实上估值低的明牌珠宝表现本周最好,而估值高的潮宏基以及龙头企业老凤祥本周跌幅均较为惨重。而区域龙头中的友阿股份和合肥百货,本周表现也是大相径庭,合肥百货较低的估值,依然超预期的下跌,而友阿股份在几周暴跌之后,底部基本确立,目前趋势良好。下周我们重点推荐:友阿股份、合肥百货、明牌珠宝、老凤祥、潮宏基组合不变。

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